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        下半年中国经济不会剧烈下降
            上半年虽然愈演愈?#19994;?#27431;洲主权债务危机给世界经济蒙上了一层阴影但国?#31034;?#27982;整体仍延续了复苏态势国内经济也保持着较快增长经济复苏回升势头得到进一步确认预计二季度单季增速为10.5%上半年GDP同?#20173;?#36895;为11.2%全年GDP将增长10.2%.上半年物价处于温和水平预计上半年 CPI同?#20173;?#38271;2.6%全年增长3%.经济走势呈现高增长低通胀态势

          下半年不会剧烈下降

        上半年国内经济延续了去年以来?#30446;?#36895;增长势头经济?#20013;?#22686;长增强了决策层调整经济结构的信心和决心在此背景下二季度我国经济增长有所放缓部分宏观经济指标同?#20173;?#36895;出?#32622;?#26174;回落投资消费工业增加值等均有所下降

        展望下半年经济增速将在基数效应的影响下稳中略?#25285;?#20294;不会出现剧烈下降的情况

        下半年消费增速情况我们认为将保持基本稳定但会小幅回落出口则不确定性较大世界经济已经走出衰退但内生性增长动力仍有所欠?#20445;?#21457;达国家失业率仍居高不下主权债务危机迫使欧洲诸国紧缩财政在缺乏新的增长动力的情况下各国都求助于传?#21576;ֶ危?#20381;靠出口来拉动经济以邻为壑的贸易冲突必然增加增大?#23435;?#22269;出口的不确定?#38498;?#39118;险从内部情况来看人民币与美元脱钩恢复升值轨道调低部分产品出口退税率加上农民工?#26377;保?#37117;会在一定程度上削弱我国出口的竞争力

        笔者以为关键是投资增长下半年投?#24335;?#22238;落但增速仍将可期

        今年以来城镇固定资产累计投资增速逐月下降5月新开工项?#32771;?#21010;投资额同?#20173;?#38271;15.7%增幅较4月回落10.5个百分点这预示着今后投资增速将进一步回落从下半年的情况看投资最大的不确定性来自三个方面一?#27424;?#22320;产及相关行业投资增速存在下滑的压力二是日益严厉的节能减排要求将抑制高耗能行业的投资三是规范地方融资平台影响地方政府投资

        不过我们认为投资增速回落是经济增长回归正常化的必然结果是在去年高速增长后的正常回落不必过于担心整体来看全年投资增速将维持在一个?#32454;?#30340;水平原因在于

        一是中央项目投资仍有较大空间上半年拉低投资增速的主要是中央项目但这主要是来自有意控制四万亿元投资计划的中央投资为1.18万亿元2008年四季度下发1080亿元2009年下发2800亿元还有将近8000亿元并未下达也就是?#25285;?#20013;央有足够?#30446;?#38388;来增加投资今年的中央投资可能存在前少后多的情况以铁路投资为例2010年年初召开的全国铁路会议指出今年全年铁?#26041;?#35774;投资额将达到8235亿元其中安排基本建设投资7000亿元较2009年的6000亿元增加17%.但前5个月铁路基本建设投?#24335;?#21344;全年总投资额的25%为1752亿元这意味着下半年铁路投资计划将加快

        二是保障性住房建设步伐加快将在一定程度?#31995;?#28040;商品房投资增速放慢对投资的不利影响根据国土资源部土地规划2010年全国住房土地供应计划为18.5万公顷其中保障性住房土地2.4万公顷商品住房土地 12.4万公顷分别是去年的2.2倍和1.9倍据此计算今年保障性住房投资增速将达到123%可拉动房地产开发投资增长10个百分点只要商品房投资增速达到16%以上即可确保房地产开发投资增速达到25%以上

        三是规范地方政府融资平台对投资的影响将比此前预想的小之前对地方政府融资平台贷款的统计口径并不统一按照此前的人民银行口径2009年末地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元占全部贷款余额的将近 20%.6月10日国务院会议后地方政府融资平台贷款的统计口径得到统一按照新的统计口径地方政府融资平台贷款可能只有原来的不到五分之一对地方政府融资及银行信贷的影响相应的也就大大缩小

        此外5月13日市场期?#25105;?#20037;的国务院关于鼓励和引导民间投?#24335;?#24247;发展的若干意见(新36条)发布鼓励民间资本投资基础产业和基础设施市政公用事业社会事业保障性住房战略性新兴产业等领域尽管该政策对民间投资的拉动作用很难在短期内体现但随着今后各部门和地方政府具体配套政策的出台其效果仍是值得期待的

        信贷政策可能转向适?#30830;?#26494;

        今年以来随着经济回升趋势逐步确立经济政策措施也逐渐从危机状态向常态回归经济结构调整力度明?#32422;?#22823;下半年经济增速会出现一定程?#30830;?#32531;但我国经济仍将保持较快增速经济不会出现二次?#38477;住?#22312;宏观调控政策取向上预?#24179;?#26356;多根据经济状况出台调控措施边调整边观察在经济增长和结构调整之间进行平衡协调

        在货币政策上考虑到5月和6?#38470;?#34701;机构新增外汇占款下降明显给我国银行间市场造成一定冲击实体经济贷款需求也受前期调控政策影响出现下?#25285;?#25105;们认为下半年货币政策整体上将延续上半年思路以微调为主但如果市场流动性出现紧张?#32622;?#36135;币政策有可能从上半年的单向收紧银行放贷转向适?#30830;?#26494;下半年货币政策存在双向变动?#30446;?#33021;

        在利率政策上央行下半年?#31995;?#21033;率的窗口可能推后汇率问题上预期年内对美元升值幅度将不会超过3%法定存款准备金率继续?#31995;?#21487;能性不大

        因为今年人民币对美元升值幅度不会太大加上欧洲主权债务危机的影响部分金融机构资产对希腊等存在较大风险敞口热钱流入不会太大外汇占款超过今年前几个月份?#30446;?#33021;性不大相应地下半年央行公开市场操作也将较为平衡

        在财政政策和产业政策上结构调整力度加大随着我国经济回升的基础逐渐巩固财政和产业政策重点逐渐从保增长转向调结构今年以来财政政策引导经济结构调整的力度不断加大 中国农业银行战略管理部总经理 胡新智

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